远洋集团(03377.HK)

远洋集团1月销售量价齐跌 业绩波动或将加大

时间:20-02-12 20:19    来源:和讯

新浪财经上市公司研究院 大眼楼管/肖恩

新浪财经讯 2月10日,远洋集团(03377)发布公告称,公司连同其附属公司、合营公司及联营公司在2020年1月的协议销售额为约人民币35.2亿元,比去年同期下降30%;协议销售楼面面积为约16.65万平方米,比去年同期下降29%;协议销售均价为每平方米约人民币2.11万元,比去年同期下降3%。这是远洋集团2018年以来首次单月销售量价齐跌,在以往公司销售增速亮眼的情况下业绩增速尚且起伏不定,如今在肺炎疫情影响下,或将加大公司后续销售和业绩的不确定性。

1月销售量价齐跌 近年来首次负增长

在过去的两年中,远洋集团开年一二月份的销售额占比均不算大,可值得注意的是,尽管今年1月份销售体量不大仍是符合以往情况的,但负增长却是过去两年来第一次出现,而且是量价齐跌。

在克而瑞近日发布的2020年1月房地产销售业绩TOP100榜中,TOP100房企全口径销售额5771.3亿元,整体较去年同期下降12.7%,1月销售呈下滑的企业居多。龙头都已如此,行业集中度的不断提升,新冠肺炎疫情的冲击只会加快行业洗牌的进程。而远洋集团2019年全年销售额位列第25位,今年1月公司-30%的销售跌幅明显较行业均值更大,而全口径销售的成绩排在第46位,与2019年1月第37名的排位相比下降了9名。

盈利能力一般且波动较大

房地产开发的“赚钱之道”主要包括三种:高杠杆、高周转、高利润率,其中几乎所有的房企均会使用高杠杆工具,但远洋集团却是例外。近年来,尽管远洋集团的资产负债率有所升高,但相较于其他同行,整体的杠杆率水平还是偏低的,2019年中,公司资产负债率为74.54%,净负债率为85%。低杠杆率也是公司整体融资成本较低的主要原因,2019上半年公司的加权平均融资成本仅为5.43%。

此外,远洋集团的利润率水平较同行更低,近年来公司的销售毛利率均在20%左右的水平,而头部房企毛利率多在30%左右。低杠杆、低毛利导致远洋集团的盈利能力表现一般,近年来,公司的加权ROE多在10%左右。

相较于盈利能力不理想,近几年远洋集团的业绩波动较大更是投资者关注的焦点。2015年以来,远洋集团的销售额从2015年的405.37亿元逐年增加至1300.3亿元,4年翻两倍的速度并不低,但公司的业绩并没有如销售成绩一般稳步上涨。

由于远洋集团近几年的存货周转率水平并不低,因此,公司的销售成绩能理应较快地反映在利润表中,但事实上远洋集团的利润增速却呈现出起伏较大的特点。2018年公司归母净利润为35.74亿元,同比下降30.14%,2019年上半年为18.75亿元,继续下滑19.64%,而此前几年公司的销售却是快速上升的。

(责任编辑:何一华 HN110)

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